The Value Impact of Bank Bailouts during the Financial Crisis 2008

Die Arbeit beschaftigt sich mit der Schuldenuberhangtheorie von Myers (1977) im Kontext der Bankenrettungsmassnahmen nach der Insolvenz von Lehman Brothers Inc. im Herbst 2008. Nachdem theoretisch hergeleitet wurde, wie es nach einem externen Schock im Bankensektor zu einem Schuldenuberhang kommen konnte und welche Auswirkungen dieser auf die Buch- und Marktwerte der einzelnen Eigen- und Fremdkapitalpositionen sowie CDS-Kontrakte zur Absicherung des Ausfallrisikos der Bank hat, wird zunachst im Modellkontext abgeleitet, welche Wertanderungen sich durch verschiedene Rettungsmassnahmen ergeben mussten. Hierbei wird unterschieden, ob die Bank zuvor unter einem Schuldenuberhang litt oder nicht und ob die Rettungsmassnahme den Schuldenuberhang aufgeloest hat oder nicht. Die Ergebnisse werden anschliessend empirisch getestet, indem mittels einer Ereignisstudie die Auswirkung auf Aktienkurse und CDS-Spreads untersucht wird.