Finanzsystemstabilität, systemisches Risiko und Bailout-Instrumente (eBook)

Vera Stolz-Gerhardt ist wissenschaftliche Mitarbeiterin und promoviert an der Friedrich-Schiller-Universität Jena (Lehrstuhl für Finanzierung, Banken und Risikomanagement).

Inhaltsverzeichnis 6
Abbildungsverzeichnis 11
Tabellenverzeichnis 12
1 Ökonomische Problemstellung und Zielsetzung der Masterarbeit 13
2 Institutionelle Grundlagen des Finanzsystems und das Ziel der Finanzsystemstabilität 21
2.1 Charakteristika und Aufbau des Finanzsystems 21
2.1.1 Überblick über die Aufgaben und Akteure des Finanzsystems 21
2.1.2 Funktionen der Finanzmärkte 22
2.1.3 Die Banken als die zentralen Finanzintermediäre 25
2.1.4 Weitere Akteure des Finanzsystems 27
2.1.5 Vorstellung des Zusammenhangs zwischen den Banken und den Finanzmärkten 28
2.2 Definition des Ziels der Finanzsystemstabilität 31
2.2.1 Probleme bei der Herleitung einer allgemeinen Definition von Finanzsystemstabilität 31
2.2.2 Definition von Finanzsystemstabilität mit Hilfe eines negativen Konzepts nach Allen & Wood
2.2.3 Weitere Definitionen von Finanzsysteminstabilität 35
2.2.4 Definition von Finanzsystemstabilität mit Hilfe eines positiven Konzepts 36
2.2.5 Abschließende Betrachtung 39
2.3 Mechanismus zur Gefährdung der Finanzsystemstabilität durch das Bankensystem 43
2.3.1 Notwendigkeit der Analyse des Bankensystems 43
2.3.2 Das Bankensystem als Netzwerk 46
2.3.3 Netzwerkdarstellung der jeweiligen direkten Bankbeziehung über einen gerichteten Graphen 49
2.3.4 Netzwerkstruktur der direkten Bankbeziehungen 53
2.3.5 Netzwerkstruktur der indirekten Bankbeziehungen 62
2.3.6 Entstehung eines systemischen Risikos aufgrund der Bankverbindungen und deren Einfluss auf die Finanzsystemstabilität 65
3 Begründung der Notwendigkeit einer Rettung systemrelevanter Banken 69
3.1 Einfluss der direkten Bankenbeziehungen auf das systemische Risiko: Das Modell von Allen und Gale (2000) 69
3.1.1 Zielstellung der Arbeit und grundlegende Annahmen bei der Modellierung 69
3.1.2 Herleitung der First – Best Liquiditätsallokation mit Hilfe eines zentralen Disponenten 72
3.1.3 Ermittlung der First – Best Allokation in einem wettbewerbsfähigen Bankensystem 75
3.1.4 Einfluss eines Schocks auf das Bankensystem in einem unvollständigen Netzwerk 80
3.1.5 Einfluss eines Schocks auf das Bankensystem in einem vollständigen Netzwerk 85
3.2 Kritik am Allen & Gale Modell und Vorstellung darauf aufbauender Arbeiten
3.2.1 Notwendigkeit der Berücksichtigung der Heterogenität im Bankensystem bei der Analyse realer Netzwerke 87
3.2.2 Notwendigkeit einer Erweiterung des Netzwerks um mehrere Banken zur adäquaten Analyse des Contagionrisikos 90
3.2.3 Darlegung weiterer Einflussfaktoren auf die Finanzsystemstabilität 98
3.3 Einfluss der indirekten Bankenbeziehungen auf das systemische Risiko: die Simulationsstudie von Caccioli et al. 102
3.3.1 Ökonomische Problemstellung und Zielsetzung der Arbeit von Caccioli et al. 102
3.3.2 Aufbau der Simulationsstudie 106
3.3.3 Ergebnisse der Arbeit von Caccioli et al. 109
3.3.4 Zusammenfassung der Ergebnisse von Caccioli et al. und Vorstellung möglicher Erweiterungen der Analyse 112
3.4 Einfluss der indirekten Bankbeziehungen auf das systemische Risiko über den positiven Zusammenhang zwischen Kredit- und Liquiditätsrisiko: das Modell von Allen et al. 115
3.4.1 Zielstellung und Aufbau der Arbeit von Allen et al. 115
3.4.2 Annahmen des Grundmodells 116
3.4.3 Vorstellung des Referenzszenarios mit einer langfristigen Finanzierung 118
3.4.4 Einfluss der kurzfristigen Finanzierung auf das systemische Risiko 122
3.4.5 Zusammenfassung der Arbeit von Allen et al. und die Relevanz der kurzfristigen Finanzierung 128
3.5 Verlust der Finanzsystemstabilität in Folge des Ausfalls einer systemrelevanten Bank 133
3.6 Negative Spillover – Effekte auf die Realwirtschaft 139
3.7 Zusammenfassung der Kapitel Zwei und Drei und abschließende Begründung der Notwendigkeit einer Bankenrettung 145
4 Analyse staatlich induzierter Bankenrettungsmaßnahmen 148
4.1 Überblick über staatliche Bankenrettungsmaßnahmen 148
4.1.1 Liquiditätsbereitstellung durch den Lender of Last Resort (LOLR) 149
4.1.2 Staatliche Solvenzbereitstellung 154
4.1.3 Probleme bei der Wahl und Etablierung einer Bankenrettungsmaßnahme durch Zielkonflikte und Informationsasymmetrien zwischen den zuständigen Institutionen 156
4.2 Erhöhung des systemischen Risikos durch eine asymmetrische Bailout – Wahrscheinlichkeit 159
4.2.1 Entstehung der asymmetrischen Bailout – Wahrscheinlichkeit 159
4.2.2 Einfluss des TBTF Anreizes 161
4.2.3 Erhöhung der gemeinsamen Ausfallwahrscheinlichkeit aufgrund des TMTF Kriteriums 162
4.3 Erhöhung des systemischen Risikos durch die Induktion eines Moral Hazard (MH) Verhaltens der Banken 165
4.3.1 Erhöhung des Risikoanreizes in Folge einer Bankenrettung 165
4.3.2 Nachweis des individuellen MH Verhaltens von Banken anhand empirischer Analysen 168
4.4 Einfluss der asymmetrischen Bailout – Wahrscheinlichkeit auf das Risikoverhalten der unbegünstigten Systemteilnehmer – das Modell von Hakenes & Schnabel
4.4.1 Ökonomische Problemstellung und Aufbau der Arbeit von Hakenes & Schnabel
4.4.2 Annahmen der Modellierung 176
4.4.3 Risikoverhalten der Banken in einem undurchsichtigen Bankensystem 179
4.4.4 Risikoverhalten der Banken in einem transparenten Bankensystem 184
4.4.5 Zusammenfassung der Ergebnisse von Hakenes & Schnabel und Darlegung verschiedener Einflussparameter auf das MH Verhalten von Banken
4.5 Abwägung des Trade – offs aus den direkten Kosten und den langfristigen Effekten einer staatlich induzierten Bankenrettung mit der sofortigen Stabilisierung des Finanzsystems durch die Verhinderung eines Netzwerkzusammenbruchs 192
4.5.1 Stabilisierung des Finanzsystems durch die Verlustabsorption und Wahrung der adäquaten Ressourcenallokation 192
4.5.2 Erhöhung des systemischen Risikos durch langfristige negative Anreizeffekte 195
4.5.3 Kurzfristige negative Effekte auf das Verhalten aller Systemteilnehmer im Zuge einer staatlich induzierten Bankenrettung 196
4.5.4 Abwägung des Trade – offs aus den dargelegten Effekten bei der Wahl des speziellen Bankenrettungsinstruments 200
5 Zusammenfassung der Masterarbeit und Ausblick auf die Bail – In Instrumente 204
Anhang 211
Literaturverzeichnis 220