Capital Asset Pricing Model und Alternativkalküle (eBook)

Raphael Stahl studierte berufsbegleitend an der FOM Hochschule für Oekonomie & Management, Essen, mit dem Schwerpunkt Bankwesen und Unternehmensbewertung und schloss mit dem Bachelor of Arts ab. Er ist im Bereich Organisation/Zahlungsverkehr für ein mittelständisches, öffentlich-rechtliches Kreditinstitut tätig. 

Geleitwort 6
Vorwort 7
Inhaltsverzeichnis 8
Abkürzungsverzeichnis 10
Symbolverzeichnis 13
Abbildungsverzeichnis 15
Tabellenverzeichnis 16
Formelverzeichnis 17
1 Einleitung 18
1.1 Problemstellung 18
1.2 Zielsetzung und Aufbau der Thesis 19
2 Grundlagen des klassischen Capital Asset Pricing Model 20
2.1 Definition und Intention in der DCF-Unternehmensbewertung 20
2.2 Komponenten des Kalküls 23
3 Kritische Analyse des Capital Asset Pricing Model 29
3.1 Kritik am theoretischen Modellrahmen und der praktischen Umsetzung 29
3.2 Implikationen durch die Finanzkrise 33
3.3 Ausgewählte Renditeanomalien 37
4 Ausgewählte Multifaktorenmodelle als Alternativkalküle 41
4.1 Arbitrage Pricing Theory 41
4.1.1 Grundlagen 41
4.1.2 Kritik und Substitutionspotenzial 42
4.2 Fama/French 3-Factor Model 43
4.2.1 Grundlagen 43
4.2.2 Kritik und Substitutionspotenzial 46
4.3 Carhart 4-Factor Model 50
4.3.1 Grundlagen 50
4.3.2 Kritik und Substitutionspotenzial 51
5 Empirische Untersuchungen anhand der DAX®-Werte 52
5.1 Auswahl der Erhebungsmethodik 52
5.2 Auswahl der Auswertungsmethodik 54
5.3 Durchführung und Interpretation 55
5.3.1 Beeinflussbarkeit des Beta-Faktors durch Zeitraumverschiebung 55
5.3.2 Vergleich des Beta-Faktors für ausgewählte Kombinationen aus Betrachtungszeitraum und -intervall 58
5.3.3 Erklärungsgüte des Capital Asset Pricing Model 63
5.3.4 Erklärungsgüte des Fama/French 3-Factor Model 65
5.3.5 Erklärungsgüte des Carhart 4-Factor Model 68
6 Fazit 73
6.1 Zielerreichung 73
6.2 Perspektiven 74
Anhang 76
Anhang 1: Berechnung des Unlevered Beta 76
Anhang 2: Berechnung des Relevered Beta 76
Anhang 3: Entwicklung des CDAX®-Performanceindex 76
Anhang 4: Definition der Kursbereinigung von Bloomberg 77
Anhang 5: Komposition des CDAX®-Performanceindex 77
Anhang 6: Nachfrage bei dem Datenlieferanten CFR Cologne 78
Anhang 7: Übersicht der Erklärungsgüte für das CAPM, 3FM und 4FM für die DAX®-Werte 79
Literaturverzeichnis 80
Internetquellenverzeichnis 88