Die Bedeutung von Wohnimmobilienpreisen für die Geldpolitik (eBook)

Marcel Schützenmeister schloss seine Promotion 2015 am Lehrstuhl für Monetäre Ökonomie und öffentlich-rechtliche Finanzwirtschaft der Fakultät für Wirtschaftswissenschaft an der Otto-von-Guericke-Universität Magdeburg erfolgreich ab. Sein Forschungsschwerpunkt ist die Analyse der Interaktion zwischen Finanzsystem und Realwirtschaft.

Vorwort 5
Inhaltsverzeichnis 7
Abbildungsverzeichnis 10
Tabellenverzeichnis 12
Abkürzungsverzeichnis 13
Symbolverzeichnis 14
Kapitel 1 Einführung 21
1.1. Problem- und Fragestellung 21
1.2. Forschungsstand 22
1.3. Ziele und Vorgehen 28
Kapitel 2 Grundzüge theoretischer Erklärungsansätze und empirische Befunde 31
2.1. Private Konsumnachfrage 31
2.1.1. Vermögenstheoretische Ansätze 33
2.1.2. Liquiditätstheoretische Ansätze 43
2.1.3. Modellansätze integrierter Konsum- und Portfolioentscheidungen 48
2.2. Wohnimmobilienmärkte 56
2.2.1. Begriffsabgrenzung und Marktbesonderheiten 57
2.2.2. Theoretische Ansätze und empirische Erkenntnisse 60
2.2.3. Modell eines Marktes für selbst genutzte Wohnimmobilien 65
2.3. Hypothekarkreditmärkte 68
2.3.1. Eigenschaften und Systeme von Kreditmärkten 69
2.3.2. Modellansätze und empirische Befunde 73
2.3.3. Der Hypothekenmarkt für Wohnimmobilien 79
Kapitel 3 Theoretische Beziehungen zwischen privater Konsumnachfrage, Wohnimmobilienpreisen und Zentralbank 83
3.1. Synthese der Erkenntnisse über das private Konsumverhalten 83
3.1.1. Das Modell integrierter Konsumausgaben- und Haushaltsbilanzentscheidung 85
3.1.2. Die beleihungswertabhängige Kreditrestriktion 94
3.2. Beziehungen zwischen Kredit- und Wohnimmobilienmärkten 98
3.3. Beziehungen zwischen Kreditbanken und der Zentralbank 101
Kapitel 4 Theoretische Bedeutung von Wohnimmobilienpreisen für die Geldpolitik 103
4.1. Der monetäre Transmissionsmechanismus über den Wohnimmobilienmarkt 103
4.1.1. Die Fristentransformationen der Kreditbanken 103
4.1.2. Die Bedeutung von Kreditausfällen für die Stabilität des MTM 104
4.1.3. Die Wirkung der Geldpolitik auf die private Konsumnachfrage 106
4.2. Die Relevanz geldpolitischer Interventionen 108
4.2.1. Grenzen des Bilanz- und Kreditkanaleffektes auf die Wohnimmobiliennachfrage 108
4.2.2. Wohnimmobilienpreisabhängige Kreditnachfrageentwicklung 110
4.2.3. Einkommenseffekte auf die private Konsumnachfrage 114
4.3. Theoretische Konsequenzen für die Geldpolitik 120
Kapitel 5 Empirische Überprüfung der transmissionstechnischen Wirkung von Immobilienpreisen auf die private Konsumnachfrage 124
5.1. Ziele, Design und Testhypothesen der empirischen Untersuchung 124
5.1.1. Ziele und Vorgehensweise 124
5.1.2. Operationalisierung der zu prüfenden Hypothesen 125
5.1.3. Datenbasis für die empirische Schätzung 126
5.2. Spezifikation des Modells simultaner Konsumausgaben- und Haushaltsbilanzent-scheidung 128
5.2.1. Formulierung des ökonometrischen Modells und Wahl der Schätzmethode 128
5.2.2. Vortests auf Stationarität 131
5.2.3. Spezifizierung des zu schätzenden Modells 132
5.3. Durchführung der empirischen Untersuchung 133
5.3.1. Grafische Vorbetrachtung zur Identifizierung struktureller Differenzen zwischenDeutschland, USA und Vereinigtes Königreich 133
5.3.2. Schätzergebnisse der Modelle für Deutschland, USA und Vereinigtes Königreich 137
5.3.3. Test auf Annahmeverletzungen hinsichtlich des Verhaltens der Systemresiduen 146
5.4. Auswertung der empirischen Ergebnisse 147
5.4.1. Interpretation der Hypothesentestergebnisse 147
5.4.2. Empirisch begründete Konsequenzen für die Geldpolitik 149
Kapitel 6 Zusammenfassung und geldpolitische Konsequenzen 152
6.1. Zusammenfassung der theoretischen Erkenntnisse und deren empirische Befunde über den MTM 152
6.2. Gegenüberstellung der Ergebnisse dieser Arbeit mit dem bisherigen Forschungs-stand 155
6.3. Schlussfolgerung für die Geldpolitik im Umgang mit Wohnimmobilienpreisen 156
Anhang 158
Literaturverzeichnis 181