Kapitalmarktorientierte Konzernbewertung (eBook)

Dr. Ulrike Schirmer promovierte als wissenschaftliche Mitarbeiterin am Lehrstuhl für Allgemeine Betriebswirtschaftslehre und Controlling der Philipps-Universität Marburg und an der Professur für Finanzen und Controlling der Georg-August-Universität Göttingen.

Vorwort 5
Inhaltsverzeichnis 6
Abkürzungsverzeichnis 11
Symbolverzeichnis 12
Abbildungsverzeichnis 15
Tabellenverzeichnis 16
Anlagenverzeichnis 20
1. Einleitung 21
1.1 Problemstellung und Zielsetzung 21
1.2 Gang der Untersuchung 25
2. Einführung in das Rechnungswesen des Konzerns und die kapitalmarktorientierte Unternehmensbewertung 27
2.1 Der Konzern als Rechts- und Unternehmensform 27
2.1.1 Der aktienrechtliche und der betriebswirtschaftliche Konzernbegriff 27
2.1.2 Möglichkeiten der Konzernorganisation 29
2.1.3 Finanzierungsformen im Konzern 29
2.2 Das Rechnungswesen des Konzerns 32
2.2.1 Begriff und Struktur des Rechnungswesens eines Konzerns 32
2.2.2 Der Konzernabschluss 35
2.2.3 Besteuerung von Konzernen und Berücksichtigung latenter Steuern im Konzernabschluss 57
2.2.4 Zusammenfassung der für die Konzernbewertung relevanten steuerlichen Regelungen 82
2.3 Grundlagen einer kapitalmarktorientierten Unternehmensbewertung 83
2.3.1 Einführung in die kapitalmarktorientierte Unternehmensbewertung 83
2.3.2 Kapitalmarkttheoretische Grundlagen 88
2.4 Zusammenfassung 109
3. Die Bewertung von Konzernen bei autonomer und wertabhängiger Finanzierung 111
3.1 Einführung in die kapitalmarktorientierten Konzernbewertung 111
3.1.1 Grundlagen der Bewertung von Konzernen 111
3.1.2 Systematisierung der für die Konzernbewertung relevanten Aspekte 113
3.1.3 Planungsrechnungen als Grundlage einer kapitalmarktorientierten Konzernbewertung 117
3.2 Bewertung eines Konzerns unter Vernachlässigung von Unternehmensteuern 121
3.2.1 Berücksichtigung von Gewinnabführungsvereinbarungen und spezifischen Detailplanungsphasen als Basisfall 121
3.2.2 Berücksichtigung spezifischer Eigenkapitalkostensätze einzelner Konzernunternehmen 134
3.2.3 Auswirkungen der konzerninternen Fremdfinanzierung 137
3.2.4 Auswirkungen konzerninterner Lieferungs- und Leistungsverflechtungen 143
3.2.5 Berücksichtigung von Minderheitseignern 158
3.2.6 Ableitung eines allgemeinen Konzernbewertungskalküls 164
3.3 Bewertung eines Konzerns unter Berücksichtigung von Unternehmensteuern 170
3.3.1 Grundlagen und Annahmen einer Konzernbewertung bei einer Vorsteuerrechnung 170
3.3.2 Bewertung eines Konzerns bei autonomer Finanzierung 172
3.3.3 Bewertung eines Konzerns bei wertabhängiger Finanzierung 192
3.3.4 Vergleich der Konzernbewertung bei steuerlicher Einzelveranlagung und ertragsteuerlicher Organschaft 204
3.3.5 Illustration anhand einer Fallstudie 207
3.4 Berücksichtigung weiterer Aspekte bei der Konzernbewertung 233
3.4.1 Charakteristika des eingeschwungenen Zustands der Konzernunternehmen und des Konzerns 233
3.4.2 Berücksichtigung von Synergieeffekten 236
3.4.3 Zur Bewertung eines Konzerns unter Berücksichtigung ausländischer Tochterunternehmen 238
3.4.4 Zur Bewertung von Gemeinschaftsunternehmen und Assoziierten Unternehmen 240
3.4.5 Zur Konzernbewertung auf Basis von Segmentrechnungen 241
3.4.6 Zur gemischten Finanzierung von Konzernen 243
3.4.7 Weitere Besonderheiten 245
4. Fazit und Ausblick 247
Anlagen 252
Literaturverzeichnis 265