Informal Private Debt (eBook)

Dr. Rainer Bizenberger promovierte bei Prof. Dr. Guido Eilenberger am Institut für Betriebswirtschaftslehre an der Universität Rostock. Er ist als Project Manager im Competence Center Restructuring & Corporate Finance von Roland Berger Strategy Consultants tätig.

Geleitwort 6
Vorwort 8
Inhaltsverzeichnis 10
Abbildungsverzeichnis 12
Abkürzungsverzeichnis 15
1 Problemstellung und Forschungsansatz 18
1.1 Problemstellung und Zielsetzung der Arbeit 18
1.2 Wissenschaftstheoretische Positionierung und Forschungsansatz 21
1.3 Aufbau der Arbeit 26
2 Begriffliche Grundlagen und Entstehungszusammenhang 29
2.1 Begriffliche Abgrenzungen und Definition von Informal Private Debt 29
2.2 Informal Private Debt im Kontext des Wandels der Finanzierungsmärkte 35
3 Überblick über bisherige Informal-Private-Debt-Transaktionen 69
3.1 Methodische Vorbemerkungen zur empirischen Untersuchung 69
3.2 Ergebnisse der empirischen Untersuchung 72
3.3 Zwischenfazit aus Emittenten- und Anlegersicht 101
4 Theoretische Erklärungsansätze und Thesenbildung 109
4.1 Informal Private Debt im Spannungsfeld zwischen Finanzierung und Marketing 109
4.2 Informal Private Debt im Spiegel der traditionellen Finanzierungstheorie 113
4.3 Die Perspektive der Behavioral Finance 138
4.4 Die besondere Rolle der Reputation 149
4.5 Marketingpolitische Gestaltung und Nutzung von Informal Private Debt 163
4.6 Bildung der Thesen zu Funktionen, Eignung und Gestaltung 187
5 Einzelfallstudie: Informal Private Debt bei ZIMBO 192
5.1 Methodische Vorbemerkungen 192
5.2 Ergebnisse der Fallstudie 195
5.3 Würdigung aus Sicht des Forschungsvorhabens 232
6 Schlussbetrachtung und Ausblick 236
Anhang 241
Literaturverzeichnis 259

4 Theoretische Erklärungsansätze und Thesenbildung (S. 93-94)

Im vierten Kapitel werden die bisherigen Erkenntnisse allen problemrelevanten Theorien gegenübergestellt. Sie wurden einerseits mit Hilfe der Untersuchung des Entstehungszusammenhangs im Kontext des Wandels der Finanzierungsmärkte sowie andererseits aus der empirischen Untersuchung der bisherigen Informal-Private-Debt-Transaktionen gewonnen. Damit wurde dem Leser ein breiter Zugang zu relevanten Fragestellungen gewährt.

Die weitere theoretische Auseinandersetzung kann vor diesem Hintergrund problemfokussiert erfolgen mit dem Ziel, fundierte Thesen zu Funktionen, Eignung und Gestaltung von Informal Private Debt zu bilden. Auf eine extensive Darstellung theoretischer Grundlagen wird insofern zu Gunsten einer problem- und zielorientierten theoretischen Analyse bewusst verzichtet. Zunächst wird Informal Private Debt dazu im Spannungsfeld zwischen Finanzierung und Marketing skizziert und die Auswahl der betrachteten Theoriebausteine begründet (Abschnitt 4.1). Die problemrelevanten Aspekte der Theorien werden im nächsten Schritt gezeigt (Abschnitte 4.2 bis 4.5).

Den theoretischen Ausführungen schließt sich jeweils mit der Gegenüberstellung der Ergebnisse aus der empirischen Untersuchung eine Würdigung des Erkenntnisgewinns an. Die daraus entwickelten Erkenntnisse werden in Thesen zu Funktionen, Eignung und Gestaltung von Informal Private Debt gefasst und in Abschnitt 4.6 dargestellt.

4.1 Informal Private Debt im Spannungsfeld zwischen Finanzierung und Marketing

Im zweiten Kapitel wurde Informal Private Debt maßgeblich als marktliche und prozessuale Finanzinnovation charakterisiert. Die Darstellung des Entstehungszusammenhangs von Informal Private Debt im Zuge des Wandels der Finanzierungsmärkte zeigte trotz der Vielzahl anderer Finanzinnovationen unbefriedigte Finanzierungsbedürfnisse besonders von KMU, welche den gestiegenen Anforderungen der Banken vor allem hinsichtlich Eigenkapitalausstattung, Sicherheitenstellung und/oder Transparenz nicht ausreichend Rechnung tragen (wollen oder können).

Die Finanzierung ist für diese Unternehmen zum Engpassfaktor ihrer unternehmerischen Tätigkeit geworden. Im Gegensatz zu Großunternehmen konnten sie bisher ihrem Streben nach einer Diversifizierung der Unternehmensfinanzierung noch nicht ausreichend Rechnung tragen. Die empirische Untersuchung hat gezeigt, dass Informal Private Debt zwar kein `Allheilmittel` zur Befriedigung der Finanzierungswünsche von KMU darstellt, unter gewissen Voraus setzungen aber erfolgreich eingesetzt worden ist. Welche Funktionen Informal Private Debt im Zuge der Diversifizierung der Unternehmensfinanzierung erfüllen kann, ist zentraler Gegenstand der theoretischen Untersuchung.

Unter welchen Umständen diese Funktionen erfüllt werden können, soll Aufschluss über die Eignung von Unternehmen und die Gestaltung von Informal Private Debt geben. Da im Gegensatz zu herkömmlichen Emissionen die Vermarktung in Eigenregie an eine Vielzahl privater Anleger erfolgt, gerät die Frage der Eigenvermarktung zur Sicherstellung einer vollständigen Platzierung des beabsichtigten Emissionsvolumens ebenfalls in den Mittelpunkt der Betrachtung.

So ist dahingehend zu prüfen, inwiefern unter ökonomischen Gesichtspunkten Ansatzpunkte für den Verzicht auf die Inanspruchnahme von Fremdleistungen durch Finanzintermediäre bei der Vermarktung der Finanzierungstitel bestehen. Im Rahmen der empirischen Untersuchung hat sich aber auch gezeigt, dass im Rahmen von Informal-Private-Debt-Transaktionen nicht nur finanzwirtschaftliche Ziele eine Rolle spielen, sondern auch das marketingpolitische Ziel einer Steigerung der Kundenbindung verfolgt wird.