Die Preiserheblichkeit von Insiderinformationen

Das Werk untersucht das zentrale Element der Insiderinformation im Sinne des 13 Abs. 1 Satz 1 WpHG - die Eignung zur erheblichen Beeinflussung des Boersen- oder Marktpreises der Insiderpapiere (Preiserheblichkeit). Dieses Tatbestandsmerkmal ist seit jeher von besonderer Rechtsunsicherheit gekennzeichnet. Nach der Einfugung des 13 Abs. 1 Satz 2 WpHG soll eine solche Eignung nunmehr gegeben sein, wenn ein verstandiger Anleger die Information bei seiner Anlageentscheidung berucksichtigen wurde.
Vor dem Hintergrund, dass eine wirtschaftswissenschaftliche Theorie, mit deren Hilfe sich die Veranderung des Boersenkurses bei Veroeffentlichung einer Information vorhersagen liesse, nicht existiert, wird die Regelung einer kritischen Prufung unterzogen. Ist die Definition der Preiserheblichkeit hinreichend bestimmt? Wurde ein "verstandiger Anleger" auch Informationen berucksichtigen, von denen er meint, dass sie irrational handelnde Marktteilnehmer zu Anlageentscheidungen veranlassen? Welche Rolle spielen tatsachlich eingetretene Kursveranderungen?
Diese und weitere Fragen fuhrt der Autor unter Heranziehung rechtsvergleichender, oekonomischer und empirischer Forschungsansatze einer Klarung zu.