Die Treuepflicht der Aktionäre bei der vorinsolvenzlichen Sanierung durch einen Debt Equity Swap

Der Debt Equity Swaps ist ein wichtiges Instrument der finanziellen Sanierung, welches sowohl vor als auch in der Insolvenz Anwendung finden kann. Wahrend hierfur bei Aktiengesellschaften vor der Insolvenzeroeffnung verschiedene Strukturmassnahmen mit den entsprechenden Mehrheiten beschlossen werden mussen, gilt dies in der Insolvenz nach dem neuen 225a InsO nicht mehr. Bisher wurde davon ausgegangen, dass die fehlende Zustimmung zur vorinsolvenzlichen Sanierung aufgrund der Treuepflicht uberwunden werden kann, da die sonst erfolgende Insolvenzeroeffnung regelmassig den Beteiligungsverlust zur Folge hatte. Die Sanierungschancen in der Insolvenz haben sich seit dem hierfur massgeblichen "Girmes-Urteil" des BGH mit Einfuhrung der InsO und zuletzt der Umsetzung des ESUG deutlich verbessert. Vor diesem Hintergrund bedarf es damit auch einer Neubewertung der Treuepflicht der Aktionare in Sanierungssituationen, bei der insbesondere zu prufen ist, wie sich die Beteiligung in der Insolvenz ansonsten entwickeln wurde.