Risikomanagement (eBook)

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Prof. Dr. Thomas Wolke (Hochschule für Wirtschaft und Recht Berlin)

Vorwort zur dritten Auflage???????????????????????????????????????????????????????????????????? 7
Vorwort zur zweiten Auflage???????????????????????????????????????????????????????????????????? 9
Vorwort zur ersten Auflage?????????????????????????????????????????????????????????????????? 11
Inhalt?????????????????????????? 13
Abbildungsverzeichnis???????????????????????????????????????????????????????? 17
Tabellenverzeichnis???????????????????????????????????????????????????? 19
Abkürzungsverzeichnis???????????????????????????????????????????????????????? 21
Symbolverzeichnis???????????????????????????????????????????????? 23
1 Grundlagen?????????????????????????????????????? 25
1.1 Der Risikobegriff und Gründe für ein Risikomanagement???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 25
1.2 Risikomanagement als Prozess?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 28
1.3 Risikoidentifikation und Risikoarten?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 30
1.4 Geschichte des Risikomanagements?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 32
1.5 Literaturhinweise???????????????????????????????????????????????????????? 36
2 Risikomessung und Risikoanalyse???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 37
2.1 Einfache Verlustmaße?????????????????????????????????????????????????????????????? 38
2.1.1 Maximalverlust?????????????????????????????????????????????????????? 38
2.1.2 Erwarteter Verlust?????????????????????????????????????????????????????????????? 40
2.2 Kennzahlen?????????????????????????????????????????? 42
2.2.1 Volatilität???????????????????????????????????????????????? 42
2.2.2 Sensitivität?????????????????????????????????????????????????? 53
2.3 Value at Risk (VaR)???????????????????????????????????????????????????????????? 54
2.3.1 Statistische Grundlagen???????????????????????????????????????????????????????????????????????? 55
2.3.2 VaR einzelner Risikopositionen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 58
2.3.3 VaR von Portfolios?????????????????????????????????????????????????????????????? 63
2.3.4 Weitere Berechnungsmethoden???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 80
2.3.5 Backtesting???????????????????????????????????????????????? 86
2.3.6 Lower Partial Moments (LPM)???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 88
2.3.7 Kritik am VaR-Konzept???????????????????????????????????????????????????????????????????? 92
2.4 Stress-Tests, Szenario-Analysen und Worst-Case-Szenarien?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 95
2.5 Qualitative Risikomessverfahren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 99
2.6 Risikoanalyse???????????????????????????????????????????????? 102
2.7 Literaturhinweise???????????????????????????????????????????????????????? 109
2.8 Technischer Anhang?????????????????????????????????????????????????????????? 112
3 Risikosteuerung???????????????????????????????????????????????? 117
3.1 Risikovorsorge?????????????????????????????????????????????????? 118
3.2 Risikovermeidung und Risikobegrenzung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 119
3.3 Risikoverteilung (Diversifikation) und Risikoverlagerung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 122
3.4 Risikoüberwälzung und Risikokompensation?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 125
3.4.1 Versicherungen?????????????????????????????????????????????????????? 126
3.4.2 Optionen?????????????????????????????????????????? 129
3.4.3 Futures???????????????????????????????????????? 137
3.4.4 Swaps???????????????????????????????????? 140
3.5 Literaturhinweise???????????????????????????????????????????????????????? 143
4 Finanzwirtschaftliche Risiken???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 145
4.1 Marktpreisrisiken???????????????????????????????????????????????????????? 146
4.1.1 Zinsänderungsrisiko???????????????????????????????????????????????????????????????? 148
4.1.1.1 Grundlagen des Zinsänderungsrisikos???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 148
4.1.1.2 Duration?????????????????????????????????????????????? 153
4.1.1.3 Convexity???????????????????????????????????????????????? 156
4.1.1.4 VaR-Berechnung von Zinspositionen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 159
4.1.1.5 Immunisierung von Anleiheportfolios???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 164
4.1.1.6 Zinsswaps???????????????????????????????????????????????? 169
4.1.1.7 Zinsoptionen?????????????????????????????????????????????????????? 172
4.1.1.8 Zinsfutures???????????????????????????????????????????????????? 174
4.1.2 Wechselkursrisiko???????????????????????????????????????????????????????????? 176
4.1.2.1 Grundlagen des Wechselkursrisikos???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 176
4.1.2.2 Währungs-Swaps?????????????????????????????????????????????????????????? 180
4.1.2.3 Devisentermingeschäfte?????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 182
4.1.2.4 Devisenoptionen???????????????????????????????????????????????????????????? 185
4.1.2.5 VaR-Berechnung von Devisenpositionen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 187
4.1.3 Aktienkursrisiko?????????????????????????????????????????????????????????? 188
4.1.3.1 Portfoliotheorie?????????????????????????????????????????????????????????????? 189
4.1.3.2 Capital Asset Pricing Model (CAPM)?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 194
4.1.4 Immobilienpreisrisiko???????????????????????????????????????????????????????????????????? 197
4.2 Ausfallrisiko???????????????????????????????????????????????? 200
4.2.1 Die Messung des einzelgeschäftsbezogenen Ausfallrisikos???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 201
4.2.2 Analyse des einzelgeschäftsbezogenen Ausfallrisikos???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 203
4.2.3 Risikoadjustierte Kreditzinsen?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 208
4.2.4 Die Steuerung des einzelgeschäftsbezogenen Ausfallrisikos???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 213
4.2.5 Messung und Steuerung von Kreditportfolios?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 220
4.2.6 Länderrisiko?????????????????????????????????????????????????? 223
4.3 Liquiditätsrisiken?????????????????????????????????????????????????????????? 227
4.3.1 Arten von Liquiditätsrisiken?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 228
4.3.2 Messung von Liquiditätsrisiken?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 230
4.3.3 Steuerung von Liquiditätsrisiken?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 234
4.4 Die Finanzkrise (seit) 2008???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 236
4.4.1 Gefahren und Ursachen der Finanzkrise???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 237
4.4.2 Lösungsansätze zur Vermeidung und Behebung von Finanzkrisen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 240
4.4.2.1 Gesetze und Regulierungen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 240
4.4.2.2 Menschliches Fehlverhalten?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 249
4.4.2.3 Marktversagen???????????????????????????????????????????????????????? 250
4.4.2.4 Fehlentscheidungen von Politikern und Regierungen???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 254
4.4.2.5 Risikomanagement?????????????????????????????????????????????????????????????? 258
4.4.3 Basel III???????????????????????????????????????????? 259
4.4.4 Würdigung und Ausblick?????????????????????????????????????????????????????????????????????? 267
4.5 Literaturhinweise???????????????????????????????????????????????????????? 271
4.6 Technischer Anhang?????????????????????????????????????????????????????????? 278
5 Leistungswirtschaftliche Risiken?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 281
5.1 Betriebsrisiken???????????????????????????????????????????????????? 281
5.1.1 Messung von Betriebsrisiken???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 282
5.1.2 Interne Betriebsrisiken???????????????????????????????????????????????????????????????????????? 290
5.1.2.1 Personenrisiken???????????????????????????????????????????????????????????? 291
5.1.2.2 Prozessrisiken?????????????????????????????????????????????????????????? 291
5.1.2.3 Systemrisiken (IT-Risiken)?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 292
5.1.3 Externe Betriebsrisiken???????????????????????????????????????????????????????????????????????? 292
5.1.3.1 Rechtsrisiken???????????????????????????????????????????????????????? 293
5.1.3.2 Naturrisiken?????????????????????????????????????????????????????? 293
5.1.4 Management von Risiken des Klimawandels???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 294
5.2 Beschaffungs- und Absatzrisiken???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 299
5.2.1 Beschaffungsrisiken???????????????????????????????????????????????????????????????? 299
5.2.2 Absatzrisiken???????????????????????????????????????????????????? 305
5.2.3 Cash Flow at Risk???????????????????????????????????????????????????????????? 312
5.3 Literaturhinweise???????????????????????????????????????????????????????? 320
5.4 Technischer Anhang?????????????????????????????????????????????????????????? 322
6 Risikocontrolling???????????????????????????????????????????????????? 324
6.1 Aufgaben des Risikocontrolling?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 324
6.2 Organisation von Risikocontrolling und Risikomanagement???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 326
6.3 Unternehmensweite Gewinn- und Risikoaggregation???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 334
6.4 Die externe Risikoberichterstattung???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 344
6.5 Literaturhinweise???????????????????????????????????????????????????????? 346
6.6 Technischer Anhang?????????????????????????????????????????????????????????? 348
7 Gewinn-Risiko-basierte Unternehmenssteuerung anhand einer Fallstudie?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 350
7.1 Beschreibung der Fallstudie???????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 350
7.2 Risikoidentifikation und Risikomessung?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 355
7.3 Risikoanalyse???????????????????????????????????????????????? 366
Literaturverzeichnis?????????????????????????????????????????????????????? 375
Glossar???????????????????????????? 380
Sachregister?????????????????????????????????????? 383