Der Umtausch von Forderungen in Nennkapital

Die Umwandlung von Forderungen in Nennkapital (debt to equity swap) ruckt als Sanierungsinstrument immer mehr in den Fokus.
Da Forderungen als Sacheinlage zu behandeln sind, bedarf es im Rahmen ihrer Umwandlung der Bewertung. Eine Forderungsumwandlung zum Nennwert ist - wie der Autor darlegt - mit den Grundsatzen der Kapitalaufbringung derzeit nicht vereinbar. Das Erfordernis der Forderungsbewertung mindert allerdings den Nutzen eines debt to equity swaps als Sanierungsinstrument, da der Wert einer Forderung in Krisensituationen erheblich gemindert ist.
Der Autor untersucht die zur Bewertung einer Forderung vertretenen Ansatze und geht daruber hinaus der Frage nach, ob die mit MoMiG bzw. ARUG im Kontext der verdeckten Sacheinlage eingefuhrte Anrechnungsloesung eine hoehere Bewertung einer Forderung ermoeglicht. Ein hoeherer Wert koennte erreicht werden, wenn - wie der Gesetzeswortlaut suggeriert - auf einen spateren Zeitpunkt bei der Forderungsbewertung abgestellt werden koennte.